私募瞄準銀行理財子“金主”,低波動穩收益策略最受青睞

發表時間︰2019/9/3   來源︰和訊網   作者︰
[導讀] 基于雙方的合作,銀行資金又需要私募機構提供什麼樣的投資策略?記者從一位私募機構總經理處了解到,這關鍵在于銀行資金能夠承受的風險波動是多少...

迎著市場的聚光燈,銀行理財子公司紛紛跑步進場開始搶客。目前,已有12家理財子公司獲批籌建,22家待批準,涉及理財產品總規模接近20萬億元。而隨著理財子公司建設的落地,私募機構也瞄準了這一“大金主”,開展業務合作。

招商銀行(600036)行長助理兼資產管理部總經理劉輝日前公開表示,銀行理財子公司與私募機構在行業研究跟蹤、優秀的企業投融資項目開發、資產托管及外包服務等領域仍具有較大合作空間。第一財經記者還從多位業內人士處了解到,在合作過程中,銀行資金青睞低波動策略,看中資產風險收益比。

雙方合作具有較大空間

根據《商業銀行理財子公司管理辦法》(下稱《辦法》)相關規定,銀行理財子公司可以選擇符合條件的私募投資基金管理人擔任理財投資合作機構,這意味著符合條件的私募基金既可以通過直接的委托投資模式接受銀行私募理財資金,又可以通過投顧模式實現與銀行公私募理財的合作。

也正是這條規定,為彼時處境較為艱難的私募機構帶來春風,不少私募界人士感嘆稱,銀行可以與私募機構“再續前緣”。如今一年過去,銀行理財子公司開始營業,私募機構躍躍欲試。

江甦某城商行資管部總經理告訴第一財經記者,銀行理財子公司成立之後,和私募的合作將會更加緊密。“銀行的投研能力正在培育和建設中,而成立的理財子公司基本上有完整的組織架構、交易系統、估值系統和銷售系統等,因此和私募的合作更傾向以投顧形式進行。私募具有的投顧優勢較為明顯,如投資範圍和策略的寬泛靈活等。”

劉輝在日前舉辦的第十屆中國私募金牛獎頒獎典禮上也表示,銀行理財的轉型發展需要優秀私募機構多方位的協同支持,理財子公司與優秀私募機構在重點行業研究跟蹤、優質企業投融資項目開發、資產托管及外包服務等領域依然具有較大的合作空間。

她進一步稱,未來招銀理財將是全產品線布局,希望借助銀行對大類資產配置宏觀研究的能力,挑選出最符合客戶風險偏好的產品組合。“我們更多看中資產配置和底層風險收益比,在這樣的體系下,銀行理財的‘寬廣’與優秀私募機構的‘精細’,兩者之間存在天然的優勢互補關系。”她說。

一方面,銀行理財子公司將依托母行優質的客群與分支渠道,通過資源整合與賦能,構建開放式的金融合作生態圈;另一方面,優質的私募機構在特定的資產及策略領域,持續打磨提升自身在行業、個券及交易上的投資研究和實施能力。

而在破剛兌、淨值化轉型的壓力下,華寶證券分析師奕麗萍認為,銀行會繼續完善與私募基金相關的“投前研究+投中風控+投後跟蹤”全業務鏈條。通過對機構業績和策略的評判,不斷降低私募基金的信息不對稱,對私募機構提高要求。

低波動穩定收益是首選

基于雙方的合作,銀行資金又需要私募機構提供什麼樣的投資策略?記者從一位私募機構總經理處了解到,這關鍵在于銀行資金能夠承受的風險波動是多少。“實際上,在過去銀行和私募機構的多年合作中,不管是代銷還是供給資金,最重要的在于投資和資金的匹配,一是久期的匹配,二是風險收益的匹配。”他如是說道。

在交銀理財總裁金旗看來,銀行資金追求的是低波動穩定收益。“銀行理財子公司不單單是資產管理公司,首先是銀行的資產管理公司,所以首先追求的是低波動穩定收益,即在高波動的情況下利用各種手段降低損失率、波動率。”

這一觀點也是多位銀行人士的共識。一位股份行分行資管部相關負責人對記者說,銀行理財面臨的客群以固收和絕對收益的為主,承受波動的能力相對而言並不太大。“不過我們也在進行投資者教育,比如依托現有產品體系,讓投資者意識到如何通過權益等其他工具配置來增厚絕對收益。”

由此,前述私募機構總經理稱,“在理財淨值化轉型過程中,什麼樣的策略能夠把波動降下來、能夠把風險調整後的收益提高上去,什麼樣的策略就受銀行青睞。”

而在銀行大類資產配置策略方面,目前仍以為固收類為主,如公開市場債券,另外也有一些非標、夾層融資等。在股票配置上,則基本按照MOM(管理人的管理人基金模式)的方式來,配置相對很少,行業只有3%左右的水平。

金旗表示,在國外的資管機構中,主要的資產配置產品通常為股票,其次是債券,再者約有20%至30%是特色產品。“因此銀行理財子公司與頭部私募在股票合作上空間非常大,但未來更期待的是私募基金更加多元化,比如說有專門擅長做大宗商品的,有專門擅長做衍生品的,或者專門做VC/PE的。”

不過還需注意的是,私募在為銀行提供服務的同時,銀行理財子公司也會對私募對機構提出更高的要求。重陽投資總裁王慶稱,“比如內部管理、體系建設,尤其是風控合規等方面,私募機構仍有較大的提升空間;再有就是,合作本身不僅僅是提供高可觀回報、低波動的產品,也要著眼于長期合作,提供其他的相關專業服務。”

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